寻求控通胀与保适度增长的平衡点

以欧冠杯当下的实情，已不允许经济增速继续放慢，更不允许经济严重下滑。因此，在货币政策难以有较大调整的情况下，应更大限度地发挥财政政策的作用，让财政政策变得更积极、更富针对性和影响力，以弥补稳健的货币政策可能带来的“缺口”。

由于中央经济工作会议不仅要回顾和总结一年来的经济工作，而且要在全面分析和研判经济形势的基础上，提出新的一年经济工作的基本目标和思路，因此，在每年会议召开前夕，都会引起国内外媒体的广泛关注。今年，在国际国内空前复杂和微妙的经济形势下，欧冠杯究竟如何对宏观经济政策做出适当的调整与优化，究竟如何更好地把握大局、掌控全局，确保经济不出现大起大落，世人更是高度关切。

从国际经济形势来看，欧债危机不断恶化、越来越多的国家陷入到债务危机的漩涡之中;发达经济体经济持续低迷，且没有任何改善的迹象，不仅直接影响世界经济的复苏，而且极有可能把世界经济带入新的谷底;中东及北非地区动荡不安，造成资源的供应和价格的稳定越来越差，越来越难以预料。

从国内经济形势来看，CPI连续高位上涨，虽然从10月起出现了下降，但是，通货膨胀的压力并没有完全消除;由于政策持续紧缩和出口严重受阻，以及内需没有有效启动，实体经济发展不够理想，尤其是中小企业，普遍面临着十分困难的局面;在楼市调控下，房地产市场陷入低迷，相关产业也受到了一定影响，加之政府融资平台出现了资金链紧绷的现象，导致宏观和微观两端都出现了许多新的矛盾和问题。

面对如此复杂多变的大环境，欧冠杯的货币政策如何调整与优化，不仅显得极为重要，而且需要极大的勇气和智慧。毫无疑问，不久前温家宝总理提出的“适时适度、预调微调”，以及近期央行对这一要求的重申，将是近期及以后一段时间货币政策的基本格调。也就是说，稳健的总体思路是不会改变的。只有在保持稳健的基础上，再提高政策的灵活性和针对性。而从近一段时间以来新增贷款余额的反弹，以及央行对浙江部分银行存款准备金率的恢复来看，货币政策显然已开始了具有针对性的适度微调。接下来，还会采取哪些更具灵活性和针对性的措施，主要是看经济形势的变化。

如何在控制CPI上扬与保持适度经济增长之间找到平衡点、结合点，无疑是当前政策调整和优化最需要考量的因素。这需要相当的智慧和胆量。今年以来，控物价、防通胀一直是经济工作的首要任务。虽然10月CPI涨幅有了明显回落，通胀的压力有所减缓。但是，这并不意味着物价已经完全进入了下降通道。实际上，CPI涨幅回落的基础并不牢固，流动性过剩、生活必需品价格不稳定、季节性上涨等因素仍然存在，不排除CPI涨幅再次反弹的可能。因此，政策的调整，需万分小心，决不能对刚刚进入下降通道的CPI再产生负面作用。同时必须注意，由于外部经济环境过差和政策的持续收紧，经济增速也出现了明显放慢趋势，迫切需要通过政策的调整防止经济增速继续放慢，尤其要防止经济增速急剧下滑。

笔者的看法是，就目前的实际情况而言，货币政策调整的侧重点主要还是应当放在公开市场操作、资金回购等方面，而不具备全面下调存款准备金率和降息的条件和空间。即便要下调存款准备金率和降息，也要放到明年一季度以后。特别是降息，不仅仅是政策的重大调整，而且带来的各种预期也很难把握。如房地产市场的调控、政府融资平台的整治等。

由于经济增速放慢尚没有得到有效控制，而以欧冠杯当下的实情，已不允许经济增速继续放慢，更不允许经济严重下滑。因此，在货币政策难以有较大调整的情况下，应当更大限度地发挥财政政策的作用，让财政政策变得更积极、更富针对性和影响力，以弥补稳健的货币政策可能带来的“缺口”。

那么，如何才能让财政政策在促进经济发展、防止经济下滑中的积极作用呢?减税当然是最好的促进手段。已经提出来的措施是结构性减税，当下关键在于，结构性减税的着力点到底放在哪里。因为，按照目前的经济结构和企业经营状况，结构性减税操作起来还是有一定困难的。笔者认为，目前亟需通过减税手段保护和促进的，是中小企业和微型企业，尤其是小微企业。它不仅关系到经济增长、经济发展，更关系到居民就业、居民收入提高和社会的稳定与和谐。在此基础上，从经济结构调整和优化的角度考虑，对新兴产业、高科技企业、在国际市场具有竞争力的企业，也要通过减税手段，促进其健康发展。

除结构性减税之外，加强财政支出管理，减少政府性开支，腾出资金加大财政扶持力度，如贴息、建立政府性担保公司、财政直投等。一方面，可以更好地提高财政资金的使用效益;另一方面，也可以进一步体现政府与企业、百姓共度时艰的决心和态度，增强社会的凝聚力和战斗力。

另外，通过财政资金鼓励生产性投资，引导民间资本向实体经济转移，也是积极财政政策所必须考虑的问题。经济增速放慢，一定程度上与民间投资没有及时跟进有着密切的关系。在这方面，财政政策是可以起到四两拨千斤的作用的。同时，垄断领域向民间资本开放，也能有效刺激民间投资。

当然，也不可忽视财政政策对扩大需求的作用。在出口受阻、固定资产投资不能继续维持高增幅的情况下，扩大需求势必成为最主要的渠道。但是，在实体经济发展环境比较困难的情况下，扩大需求的压力也是很大的。因此，诸如前几年那样的鼓励家电下乡、旅游等财政政策措施，还可以继续实施。同时，对农村生产资料的更新和添置等，也应作为新一轮积极财政政策的支持重点。

从总体上讲，下一步的宏观经济政策，应当以积极的财政政策与稳健的货币政策相协调。而财政政策的积极面主要体现在结构性减税、财政贴息、刺激消费需求等方面。而货币政策则在保持稳健的基础上，更加突出灵活性和针对性。