银河证券 马莉

核心观点：

7月组合回报超越行业指数3.42%。我们7月份投资组合配置报喜鸟、伟星股份、鲁泰A、华孚色纺，其中，伟星股份受中期业绩超预期影响，本月实现33.61%正收益。由于内销与出口高景气，以及原料价格上涨中低价储备使部分生产型企业超预期，7月份该类公司领涨板块。

行业基本面仍处景气期。生产型企业出口增速和业绩增速均达到相对高点，预计全年出口增速大约在15%左右，有望超出市场前期给出的10%左右的普遍预期。品牌内销型企业目前零售增速仍处高位，秋冬季订货会数据也较上半年更为乐观，目前良好的消费者信心指数及终端零售数据为9、10月份召开的2011春夏季订货会奠定较好基础。

8月份维持行业“中性”评级：(1)前七月板块表现超越沪深300指数15.4个百分点，板块相对于全部A股估值溢价达到历史最高水平；(2)生产型企业业绩增速处于历史相对高点，7月份经历了一轮补涨；(3)品牌服饰企业目前2010年动态PE普遍在30倍以上，在大盘调整过程中，估值进一步提升的动力不足。

投资组合：由于追求相对收益率，基于上市公司基本面，考虑到中报业绩、估值、增发等预期，我们建议8月份投资组合配置报喜鸟、伟星股份、鲁泰A、华孚色纺，分别给予25%权重。

主要风险因素：大盘系统性风险导致估值中枢下降；内外需出现不景气导致企业难以顺利传导成本上涨压力。