欧冠杯腾讯视频

欧冠杯腾讯视频

欧冠杯腾讯视频 - 产业信息门户

医药行业:2012年度投资策略 结构化行情值得期待

投资要点:

从增速看,我国医药产业在人口老化、慢性病发病率上升、政府投入增加和医疗保障提高等因素的影响下,未来20年仍将保持较高的发展速度,我们预计医药板块今年全年的净利润增速为20%左右,明年增速可能略低于今年。

从政策看,相比于政府主导的“日本模式”和市场化的“美国模式”,我国将采取更加灵活的药价机制,在产业发展和民生保障间博弈。我们认为新一轮的药品降价政策呼之欲出,药物集中采购机制也面临再次变革,但短期内还不会形成类似于日本的常态化降价政策,创新药仍会采取差异化定价,市场化定价的尝试仍在积极探索中。

从估值看,根据11月30日的收盘价,我们预测医药板块今年的PE大约在31倍。根据我们建立的分析模型,在不降息的情况下,医药板块现在的市场估值比2011年合理估值高估了约32%,比2012年合理估值高估了约13%。

从板块看,原料药产能过剩,出口面临挑战,维生素和抗生素原料药价格形势不容乐观;仿制药受益于国际专利药过期浪潮;防“未病”催热保健品、疫苗和中药饮片;基础医疗器械发展动力十足;医疗服务板块受益于政策,高估值有望延续;医药商业集中度将进一步提升,重点关注龙头企业。z 投资建议:虽然医药板块的估值依旧偏高,但医药行业成长性确定,在经济增速放缓的背景下,医药板块依旧能获得一定的估值溢价,结构化行情值得期待,因此我们给予医药板块“优于大势”的评级。以下三类个股值得投资者关注:一是受药品降价影响不大的家用医疗器械、诊断试剂和中药保健类,比如科华生物、鱼跃医疗、江中药业等;二是受益于国家政策方向的医疗服务、疫苗类,比如通策医疗马应龙等;三是具有产业整合能力或并购重组概念的企业,比如华润三九、康美药业等。

风险提示:药品降价超预期的风险;成本继续上升的风险。

分享到:

版权提示:欧冠杯腾讯视频倡导尊重与保护知识产权,对有明确来源的内容注明出处。如发现本站文章存在版权、稿酬或其它问题,烦请联系我们,我们将及时与您沟通处理。联系方式:tom@jinrilexiang.com、0794-86343812。

咨询热线

400-050-2271
0794-86343812