正值冬储煤的用煤旺季，动力煤市场价格却连续一个多月出现下跌。

截至12月14日的环渤海动力煤价格指数，五周内整体下滑了23元/吨，当前收报830元/吨。而消费地广州港5500大卡热量的动力煤一个月内跌至930元/吨，跌幅超过4%。

煤炭进口商五矿集团人士透露，这样一反常态的煤价，使得国内大概90%的煤炭贸易商被套牢。因为预期12月、1月冬储煤的行情，国内贸易商们在此前大举进口煤备货赌涨。

数位受访人士估计，按目前的煤价下落速度，预计到本月底，大多数煤炭运销企业的调价均会按照国家发改委的限价要求，如期完成调价任务，到月底，环渤海5500大卡市场电煤离岸平仓价格预计会顺利地下调到800元/吨。

不过，旺季煤价的反季下跌却与上述限价政策关联不大。受访人士们认为，市场对整个宏观经济形势缺乏信心，下游粗钢产量已经连续两个月下降，制造业的减速使得下游对煤炭的采购存有顾虑。

库存高企

来自秦皇岛煤炭网指数中心的数据显示，截至12月14日，环渤海动力煤价格指数连续第五周出现下跌，周环比跌幅扩大至10元/吨，当前报收830元/吨，五周内整体下滑了23元/吨。

中商流通生产力促进中心煤炭分析师李廷说，近一个月煤价回调力度很大，究其根源仍在于终端需求的放缓。

主要下游产业中，11月份，火电发电量同比增速由上月的9.3%降至8.5%;水泥产量同比增速由上月的16.49%回落至11.2%;粗钢产量出现明显的下降，同比下降0.2%，环比下降8.8%。

李廷说，受到欧债危机和欧冠杯经济增速放缓的负面影响，再加上钢铁、水泥进入传统消费淡季，下游产业对煤炭的需求有所降温。

高位的动力煤库存也是煤价反常下跌的重要因素。截至12月19日，秦皇岛港煤炭库存达到707万吨，而消费地广州港煤炭库存为298万吨，超过广州港库存上限。

下游电厂的库存数量也处于高位，截至12月上旬，全国直供电厂库存煤炭竟然超过8300万吨，存煤可用天数达21.5天，沿海主要电厂浙能集团、国电沿海电厂存煤分别达到362和315万吨，存煤可用天数在30天左右的历史最高位。

曾经在中煤集团任职的抚州长贸咨询公司总经理黄藤说，从2009年开始，煤炭市场淡旺季的界限日渐模糊，不少下游电厂开始提前储备煤炭应付随后到来的迎峰度夏和冬储煤旺季，一定程度上使得旺季煤炭市场的需求反倒减弱，只是今年冬储煤旺季时这一特征尤为明显。

进口煤密集到货后的压港也使得国内煤价在旺季加速下跌。黄藤说，按照往年规律，煤价一般在迎峰度夏的6-8月以及冬储煤的11-1月上涨至高点，因此贸易商们一般会提前备货豪赌两个上涨季。海关数据显示，11月份，欧冠杯进口煤达到2214万吨，同比上涨了60.3%。

然而今年的两次赌涨都全部落空。中间商们11月到港的煤，大部分是9月左右定的货，而此后澳大利亚现货煤的价格出现连续十二周的下跌，加上国内煤市的旺季下跌，五矿集团进口部门人士透露，超过九成的贸易商已经在今年的两次赌涨中深度套牢，有些贸易商选择清理库存，也有贸易商越亏越不卖，以致港口库存走高。

黄藤说，接触到的一些贸易商为了冲抵此前高价进口煤的影响，试图在价格下跌后继续进口，以拉低整体成本，这也使得国内当前的货源更为充裕，国内煤价短期内很难出现反弹。

逼近800元/吨限价

数位受访人士都不认为这一轮煤价的下跌与国家发改委的限价政策有太大关联。

国家发改革委在11月30日出台文件，对合同电煤和市场交易电煤均实行最高限价。黄藤说，限价手段对市场的心理层面确有影响，部分消费企业的采购计划会推迟到1月之后再进行。但是市场本身的供求仍然是煤价的决定性因素，他说，类似的限价政策在2008年、2010年也曾出现过，但是效果并不明显。“很可能出现的一种状况是阴阳合同，表面一个限价范围内的价格，买方再通过别的途径补足与真实价格中间的差价。”

他认为，当前煤价持续下跌局面会在春节后出现变化。根据历年惯例，为避免年底关键时刻再发生矿难等事故，煤矿一般会提前放假，减少生产，估算下来，这1-2个月的时间，会减少1亿-1.5亿吨的原煤产量。此外，春运期间，铁路会力保客运，货运的大幅调减也会使得电煤的运输受到明显制约。

“1、2月左右，下游将进入消耗煤炭库存的阶段。”黄藤说，而进口煤很难完全覆盖国内供给的减少，预计在2月底3月初左右，国内电煤资源会趋于紧张，煤价也会迎来上涨。

不过李廷对于明年煤价的走势不那么乐观，他认为春节后煤价下跌的趋势可能止住，但是整个宏观经济形势的不明朗仍是影响煤价走势的根本因素。