吴现广

无论是作为一个战略投资者，还是作为单纯的财务投资者，达能从汇源果汁全身而退都不是一次好买卖。说得好听一点是保本退出，但是，计算上时间及其他成本，盈亏也许只有达能才心知肚明吧。

但问题在于，为什么达能会在这个时候选择这样彻底的退出方式呢？原因何在？

可能的猜测有二：一是达能不再看好汇源果汁业务，不看好蔬果汁未来的市场发展；其二就是与汇源果汁方面发生不可调和的“冲突”，被逼退。这对于达能来说不是没有可能的，因为这样的事情已有先例，看看此前达能是如何从蒙牛、光明乳业、娃哈哈撤出的就可见一斑了。

不过，从目前汇源果汁集团董事长朱新礼的对外表述来看，双方发生“冲突”的可能性已被排除。朱新礼说与达能合作4年来从没有发生意见分歧，并称达能是一个很好的合作伙伴，而达能欧冠杯区总裁秦鹏也在旁边附和，说是与朱总一直交流甚密，怎么可能是因为发生矛盾才撤出？姑且不论事实是否如此，我们权当他们说的都是真诚的。

那么，剩下的就是达能真的不看好汇源果汁了，否则达能也不会全部退出。

其实，早在2008年可口可乐确定收购汇源果汁的时候，达能就已经分批把安排在汇源果汁的其他人员全部撤出，目前仅有秦鹏还在汇源果汁担任非执行董事。公开资料还显示，达能集团首席执行官范易谋曾对外表示，等市场状况好转时就出售所持汇源果汁股权，并且对该22.98%股权估值3亿欧元，不过从目前来看，达能是以七折的代价离场的，足见去意已决。是什么促使达能宁肯七折也要全身而退呢？

有食品行业专家也认为，达能此时选择退出汇源，对于它自身发展是一种正确选择。因为在汇源与可口可乐收购交易失败之后，达能对其盈利能力已经产生质疑；其次，汇源的主营产品是果汁原浆，而目前果汁原浆行业的订单正处于一个下滑趋势，达能对这个行业的发展也存在质疑。也有饮料业专家表示，汇源果汁饮料业务无法和达能的主业产生协同优势，和达能自身的远期战略目标也不相符，因此现在选择卖掉这块业务属于意料之中。

根据汇源果汁2009年年报，汇源果汁在中高浓度果蔬汁领域的增长势头出现乏力迹象，汇源2009年果蔬汁的销量为84万多吨，2009年销售较2008年销量仅增加0.9%。年报坦承，“集团产品销售额的增长低于欧冠杯果蔬汁市场产品销售额的平均增长水平”。而虽然汇源果汁在中高浓度果汁及百分百果汁领域占有明显优势，但在低浓度果汁市场，汇源则基本不占任何优势，该领域已完全被可口可乐“美汁源”、统一“鲜橙多”和康师傅“每日C”等瓜分。

以此分析，达能此时选择退出并不是没有道理。