投资要点:
毛戈平:化妆师IP打造专业彩妆,护肤贡献新势能。毛戈平成立于2000年,现有毛戈平、至爱终生双品牌及化妆培训业务。2022年营收/归母净利润分别为16.82/3.49亿元,20-22年CAGR分别+38.1%/+32.6%。分品牌看,2022年MAOGEPING/至爱终生营收15.7/0.3亿元,主品牌占比提升至95.2%;分品类看,MAOGEPING品牌彩妆占比由2020年的65.4%下降至2022年的57.3%,2022年至爱终生品牌/公司整体彩妆占比95.7%/56.2%,护肤线起量明显;分渠道看,2020-2022年百货专柜渠道占比由64.7%下降至52.4%,体验式营销打造高客单高粘性,电商渠道占比由28.0%上升至42.8%。2022年毛利率81.2%,归母净利率20.7%,销售/管理/研发费用率分别46.7%/5.9%/0.9%。IPO募资11.2亿元,用于渠道建设及品牌推广、研发中心建设、信息系统升级建设、形象设计培训机构建设。
化妆品:3月,淘系化妆品GMV220.01亿元/yoy-1.8%,其中护肤164.93亿元/yoy0.1%,彩妆55.08亿元/yoy-7.2%;抖音美妆护肤GMV113.59亿元,占淘系化妆品GMV51.63%。推荐巨子生物,深耕重组胶原蛋白高成长赛道,研发和品牌优势领先,妆字号产品放量逻辑顺畅,渠道发力线上直销。推荐珀莱雅,公司大单品策略持续提升盈利能力,运营和组织优势保障业绩持续兑现。推荐丸美股份,主品牌线上转型成效显现,第二品牌放量。建议关注拟剥离地产业务聚焦大健康产业的鲁商发展,以及国货化妆品龙头贝泰妮、华熙生物。
免税:海南离岛旅客免税购物提货方式扩容,增加“担保即提”和“即购即提”提货方式。推荐王府井,全牌照免税运营商即将成型,兼顾疫情后线下场景消费复苏+市内免税巨大空间。建议关注欧冠杯中免,公司在各渠道和格局端均维持优势,具备价值属性同时存在一定的弹性。后续关注海港城的销售结构及客单价水平等验证情况,同时关注海南国资背景物业主在商业环境改善、行业正规化过程中的红利释放,关注海南机场。
培育钻:2月印度裸钻出口额同环比转正,下游需求企稳。建议关注扩产幅度较大,产品结构优化的HTHP上游厂商力量钻石;技术和产品质量领先的HTHP龙头厂商中兵红箭;机械主业下游需求旺盛,CVD培育钻有望放量的四方达、沃尔德。
风险提示:疫情后供应链和终端消费需求复苏不及预期,化妆品行业竞争加剧,线下流量恢复不及预期,培育钻石价格大幅下降。
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转自华福证券有限责任公司 研究员:陈照林/来舒楠
2022-2028年欧冠杯美容护理行业市场发展调研及未来前景规划报告
《2022-2028年欧冠杯美容护理行业市场发展调研及未来前景规划报告》共九章,包含2017-2021年美容护理行业各区域市场概况,美容护理行业主要优势企业分析,2022-2028年欧冠杯美容护理行业发展前景预测等内容。
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