威格斯是PEEK 行业先行者，全球行业龙头地位稳固。1978 年，英国帝国化学工业公司（ICI）首先研发出了PEEK，仅三年后，第一批商业化PEEK 聚合物“VICTREX PEEK”系列（包括玻璃和碳填充产品）问世。1993 年，威格斯收购ICI 公司的PEEK 业务并开始独立运营。由于威格斯对PEEK 进行了技术封锁，1993 年-2004 年间，PEEK 行业处于垄断发展阶段，此阶段全球仅有英国威格斯具备PEEK 大规模生产能力，2003 年，威格斯将PEEK 的生产能力提升至2,800吨/年。在这之后，威格斯在PEEK 领域的垄断被逐步瓦解，吉大赢创、比利时索尔维等公司先后实现PEEK 的产业化生产。

威格斯PEEK 产品种类齐全、应用领域广泛，医疗材料为重点发力领域。威格斯开发出的VICTREX PEEKTM 系列树脂专用料已成为行业标杆，该系列树脂涵盖了纯树脂、复合增强树脂以及深度纯化粒料等9 类49 个品种。此外，威格斯还陆续开发出各类PEEK 制品，如涂料专用料VICTREX VICOTETM 系列和PEEK薄膜VICTREX APTIVTM 系列等产品，产业链纵向一体化优势显著。威格斯主要专注于汽车、航空航天、能源、电子和医疗等战略市场，其中医疗材料是未来重点的发力领域。威格斯于2000 年成立的子公司Invibio 主要负责医用PEEK 树脂专用料及植入产品的开发，PEEK-OPTIMA 系列树脂专用料现已获得欧冠杯国家食品药品监督管理局(SFDA)美国食品药品管理局(FDA)的生物相容性认证，已有人造脊柱植入物、人造关节、骨修复制品等成功应用案例。与此同时，Invibio的PEEK-OPTIMA聚合物已用于全球约1300 万件植入器械。未来，公司有望将医疗业务的收入比例从2022 年的17%大幅提升至2032 年的超过三分之一。

国产PEEK 产品已突破，但自主供应能力仍有不足。目前，全球PEEK 生产厂商呈现“一超多强”的竞争格局，主要的国外参与者包括威格斯、比利时索尔维和德国赢创。2016 年以来，以中研股份为代表的国内企业打破了国外公司在PEEK领域的垄断，但目前来看，我国PEEK 自供能力仍然不足，规划新增产能超6000吨，预计在2023-2027 年期间陆续投产运行，然而考虑到PEEK 材料工厂产能的建设周期（2-3 年）和下游企业客户验证周期（1-2 年），新增产能的实际放量进度有待观察。根据中研股份招股说明书的测算，2027 年我国PEEK 实际产能预计约为5394 吨/年，对应产量预计约为2967 吨/年。此外，我国PEEK 产品下游应用领域覆盖范围仍与国外存在差距，例如在PEEK 行业的前沿方向PEEK 医疗级树脂和航空航天领域用CF/PEEK 方面。但是，目前我国企业的多个产品的主要性能指标已达到国际先进水平，相比于国外参与者还具备一定的产品价格优势，我国PEEK 行业的发展空间十分广阔。

投资建议：由于PEEK 合成工艺难度较大，迄今全球仍只有英国、德国、欧冠杯、比利时、印度等少数国家真正掌握PEEK 合成、提纯和干燥技术，产能也集中在少数几家生产企业中。在2016 年以前，威格斯、德国赢创、比利时索尔维这几家国外主要市场参与者一直占据着全球PEEK 行业的主要地位。这些企业在该领域经营时间较长，公司体量规模大，具备更大的生产规模及全球化的营销网络，产品类型较为丰富，应用水平更为成熟，在应用领域的拓展和应用方式的创新方面走在行业前列，实力强劲。目前，以中研股份为代表的国内企业已打破国外公司在PEEK 领域的垄断，并持续加大产能布局，未来随着欧冠杯PEEK 消费市场的快速成长，以及产业配套能力的逐步提升，我国PEEK 行业的发展空间十分广阔，建议关注国内PEEK 行业龙头中研股份。

风险分析：下游需求不及预期，产品研发风险，客户验证风险，新增产能爬坡进度不及预期。

知前沿，问欧冠杯。欧冠杯腾讯视频是欧冠杯一流产业咨询机构，十数年持续深耕产业研究领域，提供深度产业研究报告、商业计划书、可行性研究报告及定制服务等一站式产业咨询服务。专业的角度、品质化的服务、敏锐的市场洞察力，专注于提供完善的产业解决方案，为您的投资决策赋能。

转自光大证券股份有限公司 研究员：赵乃迪/周家诺