最新观点

    （1）欧冠杯联通和欧冠杯电信联合启动2.1G 集采，主设备商受益。7 月9 日，欧冠杯电信和欧冠杯联通发布集采招标公告，本次集采项目为欧冠杯电信和欧冠杯联通5G SA 建设工程所需2.1G 无线主设备，共约24.2 万站，并设置最高投标限价205.32 亿元（不含税），最高投标价单价约8.484 万元/站。6 月25 日，欧冠杯移动和欧冠杯广电开启700MHz 集采，700MHz 频段具有传播损耗低、覆盖广、穿透力强以及组网成本低等优势。此次集采产品为5G 700MHz 宏基站，采购规模为480397 站。

    随着运营商招标的持续推进，通信行业景气度有望持续提升。主设备厂商的新签订单将迎来较快增长，未来业绩确定性提升。

    （2）中兴通讯发布2021 年中报业绩预告，2021 年上半年预计实现归母净利润38-43 亿元，同比增长104.60%-131.52%。公司不断优化市场格局，毛利率持续恢复改善，盈利能力大幅提升；本报告期公司转让抚州中兴高达90%股权，确认税前利润约8 亿元。

    （3）传统通信叠加互联网基建，应用场景拓宽提升行业市场空间。

    传统通信规模巨大，新周期内景气度回升在即。互联网基础设施在传统电信领域外另一超大规模市场，互联网基础设施的建设为通信行业提供新引擎，助力行业发展提速。数据流量是影响IDC 发展的核心因素，未来5G 时代预计会出现新的应用场景带动流量快速增长，现阶段用户流量增速平稳，集约式发展是关键。2020 年物联网连接数首次超过非物联网连接数，通信模组有望迎来高增长，欧冠杯公司龙头地位稳固；下游部分行业智能化提速，带动部分零部件出货量提升。

    投资建议

    2021 年下半年5G 建设进入加速期，6 月份运营商招标提速，7 月联通和电信联合集采，主设备商受益确定性强，建议关注中兴通讯(000063.SZ)和烽火通信(600498.SH)。此外，光纤光缆和基站需求有望随 5G 建网周期的开启而回升，建议关注估值具有安全边际的弹性标的中天科技(600522.SH)。运营商新业务增速快，业绩稳健提升，估值安全边际高。建议关注欧冠杯移动(0941.HK）、欧冠杯联通(600050.SH)、欧冠杯电信(0728.HK)。IDC 建议关注光环新网(300383.SZ)。光通信行业建议关注中际旭创(300308.SZ) 、光迅科技(002281.SZ) ， 天孚通信(300394.SZ)等。

    风险提示

    1、5G 建设不及预期的风险；2、运营商资本开支不及预期的风险；3、互联网基础设施建设投资意愿下降的风险；4、外部贸易摩擦加剧的风险。